Glossario

Ditta individuale

La forma più semplice di attività economica, gestita da una sola persona fisica. Il titolare risponde con il proprio patrimonio personale per tutti i debiti e le obbligazioni.

È adatta per piccole attività ma poco usata in operazioni straordinarie per l’alto livello di rischio patrimoniale.

Società di persone

Forma di impresa in cui i soci rispondono personalmente, in modo illimitato o limitato, per le obbligazioni sociali. Comprende:

• S.n.c. (Società in nome collettivo): tutti i soci hanno responsabilità illimitata e solidale.
• S.a.s. (Società in accomandita semplice): soci accomandatari con responsabilità illimitata e soci accomandanti con responsabilità limitata. Sono tipiche di realtà familiari o di piccole dimensioni.

Società di capitali

Prevedono la separazione tra il patrimonio dei soci e quello della società, con responsabilità limitata al capitale conferito. Comprendono:

• S.r.l. (Società a responsabilità limitata): forma più diffusa tra le PMI, flessibile nella gestione.
• S.p.A. (Società per azioni): utilizzata da imprese più strutturate o quotate, con capitale suddiviso in azioni.
• S.a.p.a. (Società in accomandita per azioni): ibrido con soci accomandatari responsabili illimitatamente.

Holding

Società che detiene partecipazioni di controllo in altre società, esercitando funzioni di coordinamento. Può essere industriale (gestione del gruppo) o finanziaria (mera detenzione di partecipazioni). È molto usata per motivi di governance e ottimizzazione fiscale.

Fondo di investimento

Veicolo finanziario che raccoglie capitali da più investitori e li destina ad asset specifici (private equity, venture capital, real estate, obbligazioni). I fondi sono protagonisti di molte operazioni di acquisizione e di crescita aziendale.

Banca d’investimento

Istituto specializzato in operazioni straordinarie, emissioni di titoli e consulenza M&A. Supporta imprese e investitori istituzionali nella strutturazione di operazioni complesse.

Family Office

Struttura che gestisce patrimoni di famiglie facoltose. Oltre alla consulenza finanziaria, spesso investe direttamente in aziende private (club deal) per diversificazione e crescita del capitale.

Advisor M&A

Professionista o società di consulenza che supporta aziende e investitori nelle fasi di analisi, negoziazione e chiusura di operazioni di fusione, acquisizione o raccolta capitale. Porta competenze tecniche e network relazionale.

Business Angel

Investitore privato che apporta capitali propri, oltre a competenze e relazioni, in startup o PMI nelle prime fasi di sviluppo. Generalmente investe ticket ridotti ma strategici per accelerare la crescita.

Venture Capitalist (VC)

Investitore professionale, spesso tramite fondi, che investe in imprese ad alto potenziale di crescita. Apporta capitali consistenti in cambio di quote di proprietà, tipicamente in fasi seed o early stage.

Lead Investor

Investitore principale di un round di finanziamento. Assume il ruolo di guida nella definizione dei termini e contribuisce a dare credibilità al round, favorendo l’ingresso di altri investitori.

M&A (Merger & Acquisition)

Insieme di operazioni di fusione o acquisizione che modificano proprietà e struttura di un’impresa. Sono tra i principali strumenti di crescita e di uscita per imprenditori e investitori.

Cessione di quote societarie

Vendita totale o parziale delle partecipazioni detenute in una società. Può avvenire a titolo oneroso o gratuito e determina una modifica nella compagine societaria.

Cessione di ramo d’azienda

Trasferimento di una parte autonoma dell’impresa (es. una divisione o linea di business) a un altro soggetto. Permette di valorizzare asset specifici e focalizzare il core business.

Affitto d’azienda

Contratto con cui un imprenditore concede a un altro soggetto il diritto di gestire l’azienda o un ramo in continuità, dietro pagamento di un canone periodico. È spesso usato in fase di passaggio generazionale o pre-vendita.

Alienazione patrimoniale

Atto di dismissione di beni aziendali (immobili, partecipazioni, impianti) per liberare risorse finanziarie o ristrutturare il business.

Passaggio di proprietà

Trasferimento del controllo o delle partecipazioni di un’impresa, che può avvenire per vendita, successione o ricambio generazionale. È uno dei momenti più delicati nella vita di un’azienda.

Spin-off

Operazione in cui una società scorpora un’attività o divisione rendendola indipendente. Spesso usata per valorizzare business ad alto potenziale o attrarre nuovi investitori.

Scissione societaria

Divisione del patrimonio di una società tra due o più soggetti. Può essere totale o parziale, con finalità di riorganizzazione.

Joint Venture

Accordo tra due o più imprese per sviluppare un progetto comune, mantenendo la propria indipendenza. Spesso costituita come nuova società partecipata.

Management Buyout (MBO)

Acquisizione di un’impresa da parte del management interno, talvolta supportato da fondi di private equity.

Leveraged Buyout (LBO)

Acquisizione finanziata principalmente con debito, spesso garantito dagli asset della stessa azienda acquisita. Molto diffusa nel private equity.

Rent to Buy

Contratto che unisce affitto e opzione di acquisto futura. In ambito M&A può servire a testare la gestione prima del trasferimento definitivo.

Concordato preventivo

Procedura concorsuale che consente a un’impresa in crisi di ristrutturare i propri debiti e proseguire l’attività evitando il fallimento.

Liquidazione volontaria

Scioglimento deliberato dai soci, con cessazione dell’attività e liquidazione del patrimonio residuo.

Pitch Deck

Presentazione sintetica e visiva utilizzata per attrarre investitori. Include business model, mercato, team e numeri chiave.

Teaser

Documento breve e anonimo che presenta un’opportunità di investimento senza rivelare dettagli sensibili. Serve per sondare l’interesse di potenziali acquirenti.

Data Room

Spazio riservato (oggi quasi sempre digitale) contenente documenti finanziari, legali e strategici utili alla due diligence.

Due Diligence

Analisi approfondita della situazione economica, finanziaria, fiscale e legale di un’impresa, finalizzata a identificare rischi e opportunità prima di un’operazione.

Vendor Due Diligence (VDD)

Due diligence predisposta direttamente dal venditore, per accelerare il processo e ridurre le incertezze per l’acquirente.

Letter of Intent (LOI)

Documento preliminare che formalizza l’intenzione delle parti di proseguire una trattativa, fissando i termini generali.

Term Sheet

Documento non vincolante che definisce i principali termini economici e legali di un investimento o acquisizione.

SPA (Share Purchase Agreement)

Contratto definitivo con cui si perfeziona la compravendita di quote o azioni.

Closing

Momento conclusivo di un’operazione, in cui avviene il trasferimento effettivo e il pagamento.

Escrow Account

Conto vincolato presso un intermediario fiduciario, usato per trattenere parte del prezzo fino al verificarsi di condizioni concordate.

NDA (Non Disclosure Agreement)

Accordo di riservatezza che tutela le informazioni confidenziali scambiate tra le parti.

Clausola di Earn-Out

Meccanismo che subordina parte del prezzo al raggiungimento di risultati futuri (es. margini o ricavi). Serve a ridurre l’asimmetria di valutazione tra venditore e acquirente.

Drag Along / Tag Along

Clausole che disciplinano i diritti dei soci di minoranza in caso di vendita.

• Drag Along: i soci di minoranza devono vendere insieme al socio di maggioranza.
• Tag Along: i soci di minoranza hanno diritto a vendere alle stesse condizioni.

Retention Plan

Piano di incentivi per trattenere le figure chiave (manager, tecnici) durante e dopo un’operazione di M&A.

Valuation (Valutazione)

Processo di stima del valore economico di un’impresa. Può basarsi su criteri patrimoniali, finanziari (DCF), reddituali o di mercato (multipli).

Enterprise Value (EV)

Valore complessivo dell’impresa, dato dalla somma del valore del capitale e del debito netto. È la base di confronto per molte operazioni.

Equity Value

Valore netto per i soci, calcolato come Enterprise Value meno debito netto.

Multipli di mercato

Rapporti finanziari usati per stimare il valore di un’impresa comparandola con aziende simili (es. EV/EBITDA, EV/Sales).

EBITDA

Margine operativo lordo internazionale, misura la redditività prima di interessi, imposte e ammortamenti. È un indicatore centrale nelle valutazioni M&A.

MOL (Margine Operativo Lordo)

Equivalente italiano dell’EBITDA, molto utilizzato nelle PMI.

DCF (Discounted Cash Flow)

Metodo di valutazione basato sull’attualizzazione dei flussi di cassa futuri previsti. È uno dei più tecnici e diffusi.

NAV (Net Asset Value)

Valore netto patrimoniale di una società, utile per holding e fondi di investimento.

IRR (Internal Rate of Return)

Tasso di rendimento interno di un investimento, espresso in percentuale. Usato da fondi e investitori per valutare la convenienza di un deal.

Rating

Valutazione sintetica dell’affidabilità economico-finanziaria di un’impresa. Può essere rilasciato da agenzie esterne o calcolato internamente.

Bilancio riclassificato

Versione del bilancio che riorganizza i dati per facilitarne la lettura gestionale e comparativa. Spesso usato nelle due diligence.

Normalizzazione di bilancio

Rielaborazione dei conti aziendali escludendo voci straordinarie e non ricorrenti, per evidenziare la performance reale.

Fundraising

Processo di raccolta capitali da investitori esterni per finanziare crescita e sviluppo. Può avvenire tramite equity, debito o strumenti ibridi.

Round di investimento

Fase di raccolta strutturata di capitale, classificata in: pre-seed, seed, series A, B, C. Ogni round corrisponde a una diversa maturità aziendale.

Cap Table (Capitalization Table)

Tabella che riepiloga la struttura proprietaria della società: azionisti, percentuali di capitale, opzioni e strumenti convertibili.

Convertible Note / SAFE

Strumenti finanziari tipici delle startup, che si convertono in equity in un round futuro, semplificando la raccolta iniziale.

Bridge Financing

Finanziamento ponte che sostiene l’impresa in attesa di un round più strutturato.

Clausole di Liquidation Preference

Stabiliscono l’ordine di rimborso agli investitori in caso di exit o liquidazione. Proteggono i capitali di rischio.

Dilution (diluizione)

Riduzione della quota di proprietà di un socio a seguito dell’ingresso di nuovi investitori tramite aumento di capitale.

Runway

Periodo (in mesi) di autonomia finanziaria dell’impresa, calcolato sulla base della cassa disponibile e del burn rate (tasso di consumo mensile).

Exit

Uscita dall’investimento da parte dei soci o investitori, che può avvenire tramite vendita, IPO (quotazione) o passaggio generazionale.

Matching

Sistema di collegamento tra imprese e investitori sulla base di criteri di compatibilità (settore, dimensione, attrattività).

Investor Attraction Score

Indice sintetico (0–100) che misura quanto un’azienda è pronta ad attrarre investitori, acquirenti o partner strategici. Combina dati oggettivi, qualitativi e comparativi.

Solidità Finanziaria

Analizza la capacità di sostenere investimenti, generare cassa e mantenere equilibrio patrimoniale. Include margini, indebitamento e cash flow.

Rischio e Compliance

Misura il livello di affidabilità, trasparenza e conformità legale, fiscale e reputazionale. Valuta la regolarità nei pagamenti, la presenza di eventi negativi e certificazioni.

Struttura e Governance

Valuta la chiarezza dei ruoli, i processi decisionali, la capacità dell’azienda di operare anche senza il fondatore. È segno di maturità organizzativa.

Crescita e Posizionamento

Indica la chiarezza strategica, la forza competitiva e la riconoscibilità dell’impresa sul mercato. Include branding, quote di mercato e scalabilità del modello.

Performance e Innovazione

Misura la capacità di raggiungere risultati concreti e innovare prodotti, processi o modelli di business. Aziende performanti e innovative sono percepite come più attraenti.